Бизнес портал - новости, события, факты

20.10.2011 13:05

До сих пор анализ опирался на предположении свободного движения капитала.

Но международные потоки капитала часто ограничиваются органами, отвечающими за монетарную политику, и иными факторами, такими, как малоразвитость финансовых рынков и институтов, потери от риска, несовершенная информация подобное. Конечно, степень международной мобильности финансовых ресурсов, обусловленный всеми этими факторами, вносит свои коррективы в результаты экономической политики, на которые рассчитывают правительства.

Например, очень большой торговый дефицит, который возник в США в течение 80-х годов, появился не столько вследствие торговой политики или обострение конкуренции, сколько под влиянием притока капитала извне, который, в свою очередь, обусловили бюджетно-налоговая и денежно-кредитная политики правительства США.

В условиях международной мобильности капиталов высшие национальные процентные ставки привлекают в страну капитал, за счет которого финансируется дефицит платежного баланса. Кроме того, высокий уровень доходов приводит к увеличению количества импорта и, как следствие, ухудшению торгового баланса.

В условиях низкой чувствительности капитала к изменению процентных ставок приток капиталов будет малозначительным, следовательно, появится большой дефицит платежного баланса, обусловленный торговым дефицитом, курс национальной валюты понизится.

И наоборот, в условиях абсолютной мобильности капитала значителен его приток в ответ на повышение национальной процентной ставки может перекрыть отрицательное сальдо торгового баланса и создать избыток платежного баланса, следовательно, окажет давление на национальную валюту в сторону ее удорожания.

Напомним, что, рассматривая действие стимулирующей бюджетной политики при экстремальных условиях абсолютной мобильности капитала, мы пришли к выводу, что при системе гибких обменных курсов она не дает желаемого роста доходов. Представим теперь, что движение капиталов ограничен. Тогда увеличение государственных расходов приведет к повышению национальной процентной ставки, но в связи с низкой мобильностью капитала вызванный этим приток капитала будет недостаточно для сбалансирования платежного баланса.

И, вместо подорожания внутренней валюты, получим ее обесценивания, что, в свою очередь, улучшит состояние торгового баланса (это равносильно сдвигу IS справа) и приведет к повышению совокупного дохода.